专家与泉州企业分享经验 新三板打开融资新渠道

本报讯 （记者邱和军 通讯员王月青）“登陆新三板，企业有盈有亏，关键看是否有机会获得定向融资。”“对中小企业而言，挂牌后去银行融资，手中多了一张牌，因为股权有了很好的估值，银行认可其价值。”日前，在泉州市经贸委举办的“中小企业债券融资高级研修班”上，企业融资专家白拂军律师，与百余名泉州企业界人士，一道分享“新三板”给中小企业带来的融资机会。

只要求具有持续经营能力

此前，中国证监会表示，扩大新三板试点，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。新三板试点扩容已如火如荼地展开，券商直接受益、PE/VC增加退出渠道、企业多了融资途径。

到底哪些企业适合进入新三板？在研修班上，众多学员将这个疑问抛给白拂军。

“适合登陆新三板的企业，主要有四方面特征。”白拂军进一步介绍，有进入资本市场的意愿但暂不符合主板、中小企业板或创业板条件的，或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司；已有一定的业务规模，但资金紧张制约业务规模扩大的公司；希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营实现跨越式发展的公司；具有创新业务模式，需要提升品牌、提高估值水平的公司。

截至目前，泉州已有近80家企业在境内外上市，直接融资让泉州企业尝到甜头。“不少泉州企业可以拓宽自己的视线，将眼光投向新三板。”在白拂军看来，相比创业板、主板与中小板，新三板的门槛低很多，对很多企业产生极大的吸引力。据介绍，在盈利要求方面，新三板只要求“具有持续经营能力”，而不管是创业板还是中小板抑或是主板，盈利要求的最低门槛是500万元。此外，新三板对企业资产要求无限制。

有利于提高信用评级

当然，企业登陆新三板并不是一本万利。在演讲中，白拂军用“有盈有亏”来形容企业在新三板挂牌后的表现。

在他看来，新三板利弊分明。“最明显的利，就是挂牌门槛低；挂牌时间短、成本低。”白拂军介绍，新三板挂牌实行备案制，由主办推荐券商负责尽职调查及内核，经推荐后由证券业协会备案即可挂牌；此外，目前试点的中关村等园区的企业在新三板挂牌，管委会及当地政府将提供财政补贴，极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。

白拂军更为看好的，是企业在新三板挂牌后，提升企业估值，打开融资渠道。“通过在新三板挂牌，股票有了公允价值，公司也可以更为有利的价格吸引战略投资者，提高股权融资能力，并可通过股权质押等方式获得银行贷款等间接融资。”

此外，登陆新三板还可以提升信用评级及企业知名度。据介绍，新三板的信息披露制度提高了公司的透明度，有利于提高公司的信用评级；同时，目前新三板挂牌公司较少、市场关注度高，尽早挂牌还有助中小高科技公司知名度的提高，对公司的业务拓展及销售有较好的正面影响。

“规范公司治理，利于企业上市。”白拂军称，新三板的信息披露制度有利于挂牌公司规范运作，完善公司治理结构，逐步达到创业板、中小板乃至主板对企业的严格要求。演讲中，白拂军不忘提醒大家，企业在新三板挂牌也存在弊端。“增加企业运营的规范成本，比如工商、税务、人力资源、环保等方面；增加企业的信息披露成本；产生挂牌费用。”白拂军说。

名词解释

PE即Private Equity，即私募股权，指非在证券交易所公开交易的公司普通股股权所组成的一种资产类别。

VC即Venture Capital，即风险投资。风险投资也称创业风险投资，指投资者提供股权资本，协助具有专门技术业务而缺乏自由资金的创业者进行创业，并承担创业阶段失败风险的投资行为。

（和军/辑）