泉州"金改"待破题 激活民间资金阳光化地下借贷

集合票据晋江亮相

企业：周期比较长，还款压力小

去年11月，由兴业银行晋江支行主承销的福建省第一单中小企业集合票据成功发行，联合发行人为晋工机械有限公司、合德轻工有限公司、盼盼生物科技股份有限公司、晋江凤竹鞋业发展有限公司等4家晋江民营企业，各自的发行额分别为:0.7亿元、0.7亿元、0.5亿元、0.3亿元。这也是晋江中小企业首次在银行间债券市场的集体亮相。

“跟银行贷款相比，它的周期比较长，还款压力小。我们看中的正是这一点。”福建晋工机械有限公司副总经理柯水源认为，根据约定，此次发行期限是2年，相对于银行贷款的1年期，为他们争取了较长的还款时间，也比较符合该公司的生产策略。

全程参与了此次票据发行的林文（化名）认为，从理论上讲，企业债券的融资成本较低，相比银行贷款等传统融资模式来说，企业债券的利率要低1.2%以上。但目前许多中小企业在利率的基础上，还要承担一块担保费用，因此这一成本优势相对来说较弱。但企业债券改变了公司融资渠道单一的状况，优化了债务结构，提高了抗风险能力。另外，企业债融资周期比银行长，且没有被要求提前还贷的压力，债券期限一般为三五年等，所募集的资金较多。最后，由于可以像股票一样在证券交易所和银行间债券市场进行交易，企业债券极大地提升了公司的知名度。

区域集优试点

银行：弥补民企信用评级低缺点

与大型央企的2A、3A评级相比，信用等级较低是导致中小企业债务融资难的核心问题。正是看到了这方面的问题，此前，中国银行间市场交易商协会创造性地推出抱团取暖式中小企业“区域集优”融资方式。它是指一定区域内具有核心技术、产品和良好市场前景的中小非金融企业，通过政府专项风险缓释措施的支持，在银行间债券市场通过发行中小企业集合票的债务融资方式。这有效解决了单个中小企业独立发行企业债券规模小、流动性不足等问题，而“区域集优”融资模式统一设计了信用增进、风险缓释等诸多措施，降低中小企业融资成本。

“通俗地讲，集优债以政府为主导，与之前的中小企业集合票据不同，它在发行过程中政府直接负责筛选企业并进行引导，同时会给予一定的融资补贴。”林文认为，省外城市多是以地级市政府为主导，建立相应的区域集优模式，相当于在银行间市场占了一个座位。这样做的好处是，有更多征信级别较高的担保公司愿意加入，市场的买方更青睐，也更容易获得审批。

“本次集合票据发行准备过程中，泉州和晋江市两级政府均极为重视，从目标企业筛选、发行工作的组织协调、给予发行企业财政贴息等多方面提供了大力支持。”林文介绍说，发行过程中，主要问题是评级过程的复杂，对于中小企业来说，评级的级别越高，融资成本越少。相关评级公司首次和泉州的民营企业接触，对于企业的实力进行了谨慎评审。为此，这项业务要求要有一个信用征信机构，也就是信用级别必须达到2A级的担保公司进行增级。因此，担保问题也成了中小企业集合债破局的一个关键点。全省只有福建省中小企业再担保有限公司一家达到这一要求。

据悉，兴业银行为上述4家企业开展业务时，该担保公司同意提供担保，但它还要求再找家担保公司二次担保，而这家担保公司还要求再找家担保公司，等于企业要走三轮担保。在担保问题解决之后，这一笔集合票据仍然要经历市场的筛选，所幸，看好晋江民营企业的潜力，这笔企业票据最终成功发行。